스테이블코인 발행사도 자산으로 이자수익을 얻고, 일종의 뱅크런이 날 위험이 있는 것은 동일하지만, 발행사는
(1) 대출을 만들어 유통량을 창출할 능력이 없고 (2) 여차할 때 중앙은행의 대출을 받을 수 없다.
중앙은행처럼 유통량은 조절하지 못한 채 중앙은행이 발행한 화폐를 wrapping만 하는 것.
대신 무이자로 안전자산을 매입해 수익을 얻는 게 주요 BM이다.

스테이블코인 발행사의 수익 구조는 은행과 같다. 준비금으로 마련한 자산의 이자이다. (스테이블코인 보유자에게는 이자를 지급하지 않으니 예대마진에서 뺄 게 사실상 없는 셈)

내가 경제학에서 참 어려운 부분은...
"가치"의 본질은 "얼마나 귀한지"인데, 그게 그대로 이더라도 가치를 재는 화폐의 "가치"가 또 변하니, 마치 맘대로 늘었다 줄었다 하는 / 자기 꼬리를 자기가 무는 순환참조 같은 것처럼 느껴진다.